（文/张志峰 编辑/周远方）
“越是在不确定的周期，京东的特殊价值就会越发凸显。”
5月12日晚间的一季度财报电话会上，面对电子产品价格上涨和新业务持续亏损双重压力，但初步补齐了流量短板的京东集团显得更为自信。
财报数据显示，企业2026年一季度营业总收入为3157亿元人民币，同比增长5%；但受到外卖、海外业务投入增加等因素影响，非GAAP（非美国通用会计准则）归母净利润仅74亿元人民币，同比大幅下滑42.2%。
值得一提的是，在用户数据表现方面，集团季度活跃客户（QAC）和年度活跃客户（AAC）数量均同比增长超20%，其中AAC超7.4亿，创历史新高。
高价值的PLUS会员规模实现了两位数同比增长的同时，用户参与度显著提升，季度客户购物频率同比上升37%。
这或许意味着，京东战略入局外卖、商超等新业务，与电商零售业务相互协同，补齐流量短板的策略取得了阶段性胜利。
电商零售主业，利润率创季度新高
作为京东的核心业务板块，京东零售在一季度展现出强劲韧性。
尽管面临高基数和电子产品价格上涨等挑战，京东零售营收仍同比增长1.8%，营业利润同比大幅增长16.5%至150亿元，创季度历史新高，营业利润率提升至5.6%。
从品类表现来看，一般商品（日百）表现突出，收入同比增长14.9%，连续六个季度实现两位数增长，贡献超一半总GMV。
电子产品品类受价格上涨、国补退潮等因素影响，营收同比下降8.4%，但环比已有改善迹象。
同时，作为京东现阶段的高利润引擎——广告和佣金收入连续多季度实现强劲两位数增长，优化了收入结构。
京东管理层分析称，今年3月以来，受全球存储成本上涨影响，手机、电脑等3C产品出现行业性大幅涨价，短期内会抑制部分消费需求，并加速销售结构向中高端机型和头部品牌集中。
“京东的增长驱动力正在变得更加多元化，我们也有信心在波动中实现全年的稳健增长。”管理层强调，下半年随着基数回归常态化及全渠道销售网络建设，对家电品类增速回升更有信心。
外卖亏损大幅收窄，协同效应显现
与零售主业相反，京东外卖、商超、出海等新业务仍呈现亏损状态，但一季度整体亏幅环比已有收窄趋势。
在国际业务方面，Joybuy于3月16日正式上线欧洲，覆盖30多个城市，服务超4000万人口，在Trustpilot上获得高用户评分。
商超业务同样继续保持强劲增长势头，京东超市已连续9个季度实现收入双位数增长。
管理层认为，中国商超市场规模近10万亿，高度分散，效率和成本优化空间巨大。面对行业竞争，京东将坚持“体验、成本、效率”的本质，“商超业务将会成为京东未来几年重要的增长驱动力。”
相较之下，备受关注的京东外卖业务实现自成立以来最大幅度的环比亏损收窄，通过提升运营效率和收入多元化改善了单位经济效益。佣金和广告收入环比激增近两倍，并为集团广告收入贡献额外3%的增长。
当被问及外卖业务目标和盈利预期时，管理层直言，相信外卖业务最终会实现盈利，但它不是独立业务，其战略价值在于释放巨大的协同效应。
京东认为，这一“协同效应”在今年一季度财报中已经有所体现，首先是带动京东整体流量和用户健康增长（日活用户数量、购买用户数同比增超20%），带动整体购物频率提升37%，加强用户跨品类购买（尤其在商超和秒送业务）。
在供给端，丰富了基于地理位置的多品类商品和商家供给，加强与品牌合作。
在履约端，则打通外卖与物流的协同效应，打造高效的“最后一公里”配送基础设施，提升即时配送能力和物流管理效率。
管理层表示：“外卖和即时零售是京东重要的长期战略方向配资操盘股票，将以长期的视角推动业务的健康发展。”
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